煤炭板塊：等待流動性改善確認

         煤炭市場弱勢運行，煤價繼續回落，庫存位居高位。上周，山西煤炭動力煤價格小幅下跌：其中，大同地區動力煤價格為550元/噸，下跌5元/噸，中部、東部地區煉焦煤、無煙煤價格較為平穩。中轉港口煤價繼續回落：其中秦皇島山西優混(5500)價格為775元/噸，下跌10元/噸。國際動力煤價弱勢震蕩，煉焦煤小幅震蕩：其中澳大利亞Newcastle港動力煤價為120美元/噸，上漲0.2元/噸，澳洲優質主焦煤價格跌勢放緩，海角港優質煉焦煤價格為194美元/噸，下跌4.5美元/噸。沿海煤炭海運價弱勢震蕩：煤炭海運需求依然較弱，出船量減少，秦皇島至廣州運價為37.6元/噸，比上周同期下跌0.8元/噸。煤炭庫存依然保持高位：其中秦皇島煤炭庫存量為800萬噸，較上周回升30.9萬噸，直供電廠煤炭庫存可用天數在18天。

　　Goldman Sachs分析師韓永表示，煤炭下游需求仍疲軟，歐亞嚴寒天氣對需求刺激力度有限。世界各國表態參與解決歐債問題將使外部環境相對緩和；而國內好于預期的PMI數據表明實體經濟在逐步復蘇，近期流動性也有望維持較為寬松的狀態。但從煤炭基本面上看，下游需求總體仍比較疲軟。歐亞部分國家的嚴寒天氣將在一定程度刺激動力煤需求但力度有限。

　　從二級市場煤炭股的表現來看，上月煤炭板塊領漲兩市，把其強周期特性發揮地淋漓盡致，盡管利空因素居多，煤炭板塊卻有良好的表現，反映出煤炭股股價走勢與煤炭價格并未呈現出明顯的正相關性。對此愛建證券分析師汪思偉認為，這種脫離基本面的上漲不具備持續性，上漲的基調仍為超跌反彈。

　　平安證券分析師張順建議，等待流動性改善確認，配置上側重量能擴張的煤炭股。根據平安宏觀組觀點，預計1月份信貸投放超9000億，一季度2.5萬億，流動性實質性改善可以助推行情走遠。外圍方面，雖然歐洲債務危機仍不明朗，美國就業數據好于預期，一定程度上緩減悲觀預期，對未來行情演繹提供一定支持。

　　具體配置上，張順稱側重量能擴張煤炭個股，逐步布局年報行情。目前煤炭估值接近歷史底部，對應2012年市盈率為12倍，關注山煤國際、蘭花科創、潞安環能等個股。韓永推薦煤炭板塊首選股為：冀中能源(集團公司文水赤峪煤礦獲發改委核準，將繼續推動收購母公司煤炭資源)，盤江股份(解決信達持股有利于整合煤炭資源，貴州省得到中央政策支持)，蘭花科創(十二五期間成長性顯著改善)。

煤炭,煤市評析

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